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北京垃圾管理条例:不按分类投放拟罚200 5股火

作者:admin

2019-10-24 07:53:38     

北京市垃圾管理条例点评:个人不分类投放垃圾将受到200元的处罚

据《北京日报》10月15日客户报道,北京市城市管理委员会起草的《北京市生活垃圾管理条例修正案(报批稿)》已在首都之窗网站上公开征求意见。公众意见征询的截止日期是11月13日。根据提请审查的修正案草案的规定,个人未将生活垃圾放入相应的收集容器的,由城市管理综合执法部门责令其立即改正,拒不改正的,处以200元罚款。

提交审议的修正案草案主要包括六个方面,即加强生活垃圾的整体管理要求、完善源头削减措施、强化分类投放要求、完善分类处理流程、增加设置分类收集容器要求、进一步发挥社会参与作用。

启蒙环境:业务质量开始提高,等待下半年业绩改善。

启蒙环境000826

研究所:光大证券分析师:尹钟信,王伟书写日期:2019-08-21

事故:该公司发布了2019年半年度报告。2019年上半年,公司实现营业收入48.01亿元,同比下降11.35%,母公司净利润3.46亿元,同比下降43.05%,净利润扣除1.86亿元,同比下降68.60%。在非经常性损益中,政府补贴达1.59亿元,占比相对较高。

公司稳步从工程建设向市场运营服务转变。从分公司业务来看,公司市政建设和环保设备销售收入较去年同期分别下降47.72%和32.81%,表明公司正在积极转变战略,提高经营水平,增加经营业务比重,增强未来发展的可持续性。2019年1月至6月,公司可再生资源加工业务共拆解电气废物367.7万套,收入同比下降39.63%。这表明该公司已主动降低补贴依赖型业务的规模,并有助于在未来逐步改善应收账款和现金流负担。

目前,公司经营垃圾焚烧发电项目11300吨/日,垃圾填埋项目3513吨/日,餐厨垃圾处理项目970吨/日,医疗危险废物项目20吨/日。截至报告期末,公司固体废物处置总规模为45,900吨/日(含在建),污水处置总规模为2,656,900吨/日,供水总规模为880,000吨/日,卫生项目总数超过400个,目前经营合同金额达到43.07亿元/年。经营项目利润处于可控稳定水平。

公司逐步提高经营质量,推进“能源环保”战略布局。公司回归清华科技园后,将更好地依靠大股东的资源,促进整体运营和战略的整合与协调。

未来,公司将在“能源与环境保护”战略布局中规划固体废物与可再生资源平台、城市环境服务平台和水生态平台三大业务板块,形成具有一定规模的整个产业链的横向覆盖,重新进入新的征程。

高达“超重”评级:公司2018年业绩较去年同期下降,主要是由于2018年下半年经营压力大(2018h2对母公司净利润仅为3700万元),今年下半年出现类似情况的概率相对较低。我们维持原来的利润预测,预计公司2019-21年的净利润为756/846/9.36万元,2019-21年每股收益分别为0.53/0.59/0.65元,当前股价为19年市盈率的19倍。考虑到该公司经历了“去杠杆化”的困难时期,导致融资环境紧张,其运营逐渐步入正轨,并已被提升至“增持”评级。

风险提示:政府对可再生资源业务的补贴相对较慢,环卫业务的劳动力成本增加,财务成本改善仍未显著改善。公司的战略转型进度低于预期。

城市发展环境000885

研究所:广发证券分析师:郭鹏、邱昌伟、关鹏写作日期:2019-09-11

河南省发改委上市公司将垃圾焚烧作为发展方向

本公司是河南省国家发展和改革委员会下属的上市公司。2017年9月,公司将处置水泥资产,同时将其纳入公路资产。2018年9月,该公司计划扩大其在垃圾焚烧等环境领域的业务。2018年业绩主要贡献于高速公路,2019年上半年收入20.3亿元,母亲净利润5.8亿元,经营现金流12.4亿元,母亲净利润同比增长17.6%。

第一方面:高速公路为垃圾焚烧带来了丰厚的利润和现金流。2018年,该公司28%的净资产收益率远高于南京至上海高速公路等同行,而可比公司中12%的净资产收益率仅低于南京至上海高速公路的13.5%。考虑到公司2018-2021年的经营现金流、手头现金和即将到来的12亿元的配股融资,基本可以满足未来2.5万-3万吨/天垃圾焚烧的投资需求,无需其他大规模股权融资。

第二方面:河南垃圾焚烧蓝海市场将在未来3年内大幅增长。河南省拥有全国第四大城市人口和第六大垃圾清除量,只有7个垃圾焚烧项目在运行(山东省为48个)。2018年是河南省垃圾焚烧政策转变的第一年。从2018年到2020年,计划每天增加53个新项目和51,000吨废物焚烧。亮点3:该公司在订单获取能力方面具有显著优势,半年内新增订单11,000吨/天。作为河南省国家发展和改革委员会下属的上市公司,该公司在获得订单方面具有显著优势。自2019年以来,成发环境获得订单12,000吨/天,占去年河南省招标规模的43%(不完全统计),领先光大国际接近12,000吨/天,远远高于其他上市公司。

方面4:订单质量。从公司获得的订单来看,10个项目中有7个计划规模在1000吨/天以上,垃圾处理费用大多在60-80元/吨左右,因此项目质量较高。

低估河南垃圾焚烧蓝海市场珍珠

假设徐平南高速公路、林安高速公路和常林高速公路的交通量在剩余特许经营期内将分别保持1%、3%和3%的复合增长率。假设2021年至2023年初垃圾焚烧作业规模分别为1/2/25,000吨/天,垃圾焚烧项目平均股权比例为80%。从dcf估值和fcff估算的角度来看,公路和垃圾焚烧分别由wacc计算得出8.2%和8.1%。公司股权的合理价值为78亿元,相当于15.72元/股的合理价值,给予“买入”评级。

风险警告:公司高速公路被其他线路改道,导致交通流量减少;垃圾焚烧生产进度低于预期;垃圾焚烧的运行效率低于预期。

迎丰环境:环卫设备领先地位稳定,重点发展固体废物整个产业链

迎丰环境000967

研究所:光大证券分析师:尹钟信,王伟书写日期:2019-08-30

事故:该公司发布了2019年半年度报告。2019年上半年,公司实现营业收入61.15亿元,同比增长4.45%。归属于母公司的净利润为6.36亿元,同比增长72.22%,披露结果在公司业绩预测范围内(利润6.30-6.6亿元)。(注:同比比较是与调整后的数据的比较,调整后的数据是重组前公司和中联重科环境公司2018年上半年的数量)

环卫业务保持高增长率,成本控制能力强。中联重科环境在环境卫生设备方面的领先地位稳定,报告期在行业中排名第一。环境卫生设备营业收入同比增长8.49%至34.64亿元,毛利率同比增长2.89%至32.80%。环卫运营市场的扩张没有减少。截至2019年6月30日,公司已签署41个环卫运营项目(新增13个),第一年服务金额达到13.81亿(新增4.72亿),环卫服务收入同比增长68.16%,达到2.29亿元。公司的非环境卫生业务呈下降趋势,环境监测管理和设备制造业务的营业收入均逐年下降。公司控制费用的能力相对较好,年成本率下降1.41%,至11.11%。

公司抓住行业变革的机遇加快发展,在“瘦身”后,在整个行业的发展中更具优势。公司抢占了环卫行业新能源产品、智能设备等高端产品的引进期,利用公司的领先地位和技术优势抢占了市场。报告期内,新能源环卫设备销售额居行业首位(3.15亿元)。同时,垃圾分类系统的加速也带来了市场空间的进一步释放。公司抓住机遇,进一步扩大垃圾收集运输设备的销售和市场份额,同时扩大餐厨垃圾终端处置项目,取得突破性进展。

公司宣布计划转让范丰工业45%的股权(交付已经完成)和宇星科技100%的股权(但保留环境监测业务和相关无形资产使用权五年),目标是专注于公司发展整个产业链的核心战略。“瘦身”成功后,公司将有更多的资本实现固体废物产业链的加速扩张,其未来发展值得期待。

保持“购买”评级:根据公司环卫设备的销售情况和环卫运营服务合同的签订情况,我们的利润预测略有下降。不考虑子公司宇星科技的剥离,我们预计19-21年公司对母公司的净利润为1.476/17.56/20.28亿元(原值为1.481/17.70/21.03亿元),19-21年公司每股收益为0.47/0.56/0.64元。目前的股价相当于19年内15倍的市盈率。作为环卫设备的绝对领导者,公司将继续受益于环卫行业机械化率的稳步提高和行业变革(新能源、智能环卫、垃圾分类)的加速发展,并保持“购买”评级。

风险预警:各种业务剥离的进度和效果不尽如人意;环卫车市场的激烈竞争导致销售和毛利率低于预期。以市场为导向的环卫运营项目扩张少于预期。

金枝技术:海上风力发电有助于新业务扩张,配电自动化有望增长

金枝科技002090

研究所:沈万鸿源分析师:韩祁鸣、刘萧宁、郑佳薇写作日期:2019-04-05

事件:

公司发布2017年度报告。报告期内,公司实现营业收入23.06亿元,同比增长23.04%。母亲的净利润为1.53亿元,同比增长40.57%。扣除非母亲的净利润为1.27亿元,同比增长57.82%。该公司的加权平均股本回报率为12.62%,比去年同期的9.72%上升了2.9个百分点。

投资要点:

模块化变电站产品已被主流用户认可。产能的快速扩张应能应对未来的需求井喷。公司在大力推进市场销售的同时,不断优化工厂预制模块化变电站的产品和管理,订单累计增加约1.9亿元。其中,华能2017年6月30日光伏应急项目11个模块化变电站中有5个中标,中标金额约为3300万元。模块化变电站因其结构紧凑、占地面积小、可靠性高、建设周期短、性价比高等优点,正在海上风电升压站、大型储能变电站、铁路牵引变压器等领域得到推广。该公司还迅速扩大了生产能力。新建的第五发电厂和中华电力新能源综合楼项目已正式投入使用。新建电厂占地2万多平方米,可同时满足10座110kv模块化变电站的生产和调试要求。由于建设周期短,初期营销成本高,2017年公司模块化变电站产品毛利率仅为3.24%,但这并不是一个合理的水平。我们相信该公司的业务在2018年将表现出显著的业绩增长。

配电终端和测试设备的销售额又创下新高,智能配电收入预计将高速增长。公司在2017年第一批协议库存招标和配电设备采购中,赢得了多个省市配电终端约9602万元的投标,在所有投标厂商中排名第一。在中国国家电网公司和中国南方电网公司各省、自治区的招标采购中,公司中标配电自动化仿真测试系统、设备和测试服务约7127万元,保持市场份额领先。公司还继续在全国电网集中招标采购中中标本地放电测试仪和电压测试仪。我们相信,随着国家电网投资重点向智能电网转移,公司配电自动化业务有望进入高速增长期。

电力设计和总承包业务在收入中的比重迅速增加。公司电力设计和总承包业务2016年实现收入5.29亿元,占总收入的28.24%。然而,2017年营业收入将达到9.36亿元,占总收入的40.58%。在电力设计业务方面,公司继续保持在风电咨询和勘察设计领域的优势,先后赢得大唐、华能、华润等多个项目。在电力总承包业务方面,公司承担的内蒙古达茂旗198兆瓦风电场总承包工程进展有序,正在积极办理并网手续。公司中标南京公共能源有限公司2017年epc项目,新建一座充电站,表明公司在城市公共交通充电网络的设计、建设和整合方面具有综合运营能力。

利润预测和“超重”评级将保持不变。我们保持公司2018-2019年利润预测不变,预计母公司实现净利润2.53亿元和3.26亿元。同时,我们增加了新的2020年利润预测,预计2020年母公司净利润为3.75亿元。对应于当前股价的市盈率分别为20倍、15倍和13倍。“超重”评级将保持不变。

ASHA股票:第一季度订单增长迅速,工业化内置业务即将到来

Asha shares 002375

研究所:联合证券分析师:刘萍写作日期:2019-05-01

事件:

最近,该公司发布了2018年年度报告和2019年第一季度报告。2018年,公司实现营业收入91.99亿元,同比增长1.44%。母亲的净利润为3.69亿元,同比增长2.36%。每股基本收益为0.28元/股,同比增长3.7%。公司2018年利润分配计划为每10股派发0.42元(含税)的现金股利,股利金额达到5400万元,占母公司净利润的14.6%。2019年第一季度,公司实现营业收入19.68亿元,同比增长5.3%;母亲的净利润为8300万元,同比增长0.75%。

评论:

主要装饰行业基本稳定,预计19年后将加速发展。

2018年,亚洲厦门股票的营业收入达到91.99亿元,同比增长1.44%。母公司净利润为3.69亿元,同比增长2.36%。到2018年,装饰、幕墙、建筑智能化前三大业务分别实现61亿元、222.9亿元和4.72亿元,同比增长0.34%、2.68%和12.66%。设计作为一个领先的指标,发展迅速。我们预计,随着房地产投资向竣工端的转移,19年的收入增长率预计将加快。

管理费用下降,毛利率回升。

2018年,公司实现综合毛利率13.53%,同比增长0.2个百分点,其中装饰和幕墙业务分别下降0.34%和2.68个百分点,至13.54%和10.63%。该公司同期费用率为8.29,比去年同期上升1.23个百分点。其中,销售费用、管理费用、财务费用和研发费用分别增长38.91%、25.68%、12.78%和-5.5%。

1q19公司实现毛利率14.73%,同比增长1.12个百分点。在此期间,成本率为11.20%,上升了2.71个百分点。其中,销售、管理、财务和研发成本同比分别增长50.46%、15.76%、89.87%和38.92%。目前,该公司正处于工业化的早期阶段,其成本正在迅速增加。

Q1新签署的单一爆发增长,收入增长加速只是时间问题

2018年,公司新签合同152.19亿元(包括中标但未签约的合同),同比增长26.29%。全年订单的数量和质量都有了显著提高。1q19签署了30.98亿份(119.72%)新订单和42.19亿份(22.83%)未完成订单。新签署的订单数量大幅增加。我们判断,一方面,传统的主要业务已经升温,另一方面,工业秩序已经开始发挥其力量。工业装饰蓝海市场开放,公司有望迎来新一轮的高增长

早期,我们发布了行业深度报告“第二次突破——组装室内能否引领装饰行业的反向进攻?””而深亚大厦股份公司“用全工业装配内置开始超车之旅”;这两份报告详细阐述了我们相信室内装修的逻辑,以及ASHA在这一领域的领先地位。我们相信,在全工业化技术创新的帮助下,公司能够打破装饰企业“大工业、小公司”的魔咒,在这个万亿级的装饰市场上有机会成长为一家超大型企业。

重申“购买”评级

我们预计2019-2021年公司营业收入分别为108.3亿元、127.49亿元和154.81亿元,同比增长17.7%、17.7%和21.4%。母亲净利润分别为5.11亿元、6.75亿元和9.01亿元,同比分别增长38.4%、32.3%和33.3%。据估计,2019年至2021年每股收益将分别为0.38元、0.50元和0.67元,相应的市盈率将分别为16/12/9x,重申了“买入”评级。

风险警报

房地产调控风险加大;应收账款侵蚀利润的风险;业务扩张的风险达不到预期。

本文来源于上海证券报

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